歐美圣誕季紡服訂單通常于 10 月啟動(dòng)，但今年美國(guó)對(duì)等關(guān)稅政策顯著抑制下游備貨積極性，對(duì)全球主要紡服出口國(guó)造成負(fù)面影響。從近兩個(gè)月行業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看，各國(guó)紡企開(kāi)機(jī)率、出口表現(xiàn)等核心指標(biāo)，與該國(guó)同美國(guó)達(dá)成的最終關(guān)稅稅率呈現(xiàn)明顯相關(guān)性。例如印度對(duì)美關(guān)稅大幅上調(diào)至 50%，較 4 月提升 24 個(gè)百分點(diǎn)，直接引發(fā)國(guó)內(nèi)棉價(jià)、紗線(xiàn)價(jià)格下跌等連鎖反應(yīng)；越南、巴基斯坦雖承接部分中國(guó)、印度轉(zhuǎn)移訂單，但高關(guān)稅壓力與產(chǎn)業(yè)鏈短板仍制約其增長(zhǎng)空間。

成本壓力推升紗價(jià) 訂單復(fù)蘇不及預(yù)期

孟加拉紡服出口旺季通常始于 10 月中下旬，往年此時(shí)來(lái)自歐洲、北美的訂單會(huì)集中釋放，但今年受多重突發(fā)因素沖擊，訂單下達(dá)節(jié)奏明顯放緩。一方面，達(dá)卡機(jī)場(chǎng)貨運(yùn)中心近期發(fā)生火災(zāi)，大量高價(jià)值、緊急訂單貨物損毀，機(jī)場(chǎng)重建需耗時(shí)數(shù)月，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)此次事故造成的損失或超 10 億美元；另一方面，吉大港大幅上調(diào)貨運(yùn)費(fèi)率，平均漲幅達(dá) 41%，直接增加進(jìn)出口貿(mào)易成本。

成本端壓力同步傳導(dǎo)至產(chǎn)業(yè)鏈上游，疊加美棉價(jià)格反彈，孟加拉近半個(gè)月紗線(xiàn)出口價(jià)格小幅上漲 5-8 美分 / 千克。盡管服裝訂單邊際略有改善，但整體規(guī)模仍不及往年同期，且美國(guó)客戶(hù)要求制造商分擔(dān)進(jìn)口關(guān)稅，導(dǎo)致行業(yè)出口利潤(rùn)維持低位。

“搶出口” 后訂單回落 產(chǎn)業(yè)鏈仍處健康區(qū)間

越南前 9 個(gè)月紡織品服裝出口表現(xiàn)突出，累計(jì)出口額達(dá) 297.44 億美元，同比增長(zhǎng) 8.6%，但這一成績(jī)背后存在 “搶出口” 導(dǎo)致的需求前置現(xiàn)象。目前越南對(duì)美出口關(guān)稅為 20%，在主要出口國(guó)中處于相對(duì)低位，但關(guān)稅加征效應(yīng)疊加前期訂單透支，近半個(gè)月下游訂單出現(xiàn)明顯走弱跡象。

行業(yè)開(kāi)機(jī)率隨之小幅調(diào)整，國(guó)內(nèi)整體開(kāi)機(jī)率降至 6-7 成，不過(guò)中資企業(yè)憑借供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，多數(shù)仍保持滿(mǎn)開(kāi)機(jī)狀態(tài)。庫(kù)存方面，本地紗廠(chǎng)因開(kāi)機(jī)率不足或間歇性生產(chǎn)，棉花庫(kù)存偏低，多數(shù)維持在 35-45 天；個(gè)別中資企業(yè)原料庫(kù)存（不含在途）可達(dá) 2-3 個(gè)月，紗線(xiàn)報(bào)價(jià)近期基本穩(wěn)定。當(dāng)前紡企成品庫(kù)存普遍在 25 天以?xún)?nèi)，部分企業(yè)訂單排期仍有 2-3 個(gè)月，產(chǎn)業(yè)鏈雖環(huán)比略弱，但整體仍處健康狀態(tài)。出口結(jié)構(gòu)上，32/40 支紗線(xiàn)為主要品類(lèi)；進(jìn)口端則呈現(xiàn)色紡紗需求上升趨勢(shì)，尤其是可溯源色紡紗更受青睞。

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